龙头跳水，暗藏先机....

6月2日，三大指数全天震荡，创业板指表现较弱，两市持续放量。地摊经济股掀涨停潮，昨日强势的网红经济股出现退潮迹象，高位抱团的大消费股集体回调，午后，Mini LED、光刻胶板块走强，市场风格有所切换，海南、军工、次新股等板块盘中轮番拉升，整体看，板块加速轮动，持续性一般。

临近尾盘，高位股全线走弱，申通地铁、江淮汽车先后触及跌停，省广集团跳水，市场人气快速回落。

一、大盘研判

首先回顾一下昨天的盘面走势，昨天市场高开高走+放量之后，导致资金分散，多数板块都出现了赚钱效应，这是导致今天高位连板股出现崩盘的主要原因。

另外一个底层的诱因是这些高位核心个股昨天出现一个集体加速，所以今天的交易思路应该不是追高热门股，反而逆向去吸纳调整的人气股。

因此，今天市场板块热点切换很明显，其实无论是网红经济还是地摊经济，都属于大消费的范畴。市场冷落网红经济转向去炒地摊经济，本质上和题材强度无关，只和板块的位置有关。

总结了这个逻辑之后，我们大体上可以确认今天的分化是一个A股的上涨中继。目前指数技术形态不错，同时市场的高度空间也被打开，那么明天市场资金很可能会出现回流金融的情况，指数进一步攀升，从而出现指数带动情绪修复。

明日策略：借助指数反抽，择机卖出今日低吸的筹码，金融股是明天关注的重点。

二、热点前瞻

1、中芯国际A股IPO进程加速

中芯国际拟向社会公开发行不超过16.9亿股人民币普通股，不超过初始发行后股份总数的25.00%，计划融资200亿元。实际募集资金扣除发行费用后的净额计划投入3个项目：12英寸芯片SN1项目（投资额80亿元，拟投入资金占比40%）；先进及成熟工艺研发项目储备资金（投资额40亿元，拟投入资金占比20%）；补充流动资金（投资额80亿元，拟投入资金占比40%）。

据中芯国际官网显示，公司是中国内地技术最先进、配套最完善、规模最大、跨国经营的集成电路制造企业集团，提供0.35微米到14纳米不同技术节点的晶圆代工与技术服务。2019年4季度中芯国际14nm的量产成功，标志着以其为代表的中国半导体公司开启属于中国科技创新的大时代。2019年底公司增资“北方集成电路技术创新中心”，与国产设备/材料厂商共同迭代产品，构建国产IC生态。

此次中芯国际拟科创板融资将进一步提高“国产IC航母”的实力，促进国产IC生态发展，相关“中芯国际产业链”企业将受益。

2、新能源汽车的补贴潮

德国经济部提议发放总额50亿欧元（约合56亿美元）的汽车购置补贴，购置新车可获得2500欧元补贴，节油型车辆额外再获500欧元补贴；针对电动汽车，在现有补贴政策之外，纯电动汽车单车购置可获1500欧元补贴，混合动力电动汽车可获750欧元补贴。

德国是欧洲新能源汽车主要市场之一，据Marklines数据，2019年德国新能源汽车销量10.67万辆，同比增长61.09%，占全欧洲销量的19.76%。此次德国再次加码补贴政策，有望缓解疫情影响，保持新能源汽车销量高增长的态势；更重要的是，表明了德国政府对于新能源汽车的支持力度和转型决心，有望加速主流车企转型电动化的进程。

此前大众入股国轩高科，进一步说明全球汽车产业的电动化趋势不可逆。纯电动车型作为电驱动原则上的“终极形态”，发展空间正在被我国和全球车企龙头确认。欧洲市场将成为未来几年电动车行业发展主线，国内优质零部件公司迎来进军全球时点。

三、个股研选

恒铭达（附量化指标）

苹果宣布第一次以官方形式参与中国天猫618折扣活动后，iPhone等销量暴涨带动近期消费电子产业链关注度。

华创证券电子团队最新覆盖了一家消费电子中的陌生面孔恒铭达，公司主力产品为供给苹果（大客户为富士康）的精密功能件，后续的看点包括5G时代精密功能件量、价齐升以及募投新产能放量，积极导入谷歌、亚马逊、微软等其他一线品牌客户，未来2年有望实现保持高速增长，华创给予了公司目标价86.7（明年30倍），较现价55元具有较大的空间。

公司切入苹果核心供应链，深度布局精密功能件

恒铭达的产品主要是精密功能件，广泛应用于智能手机、平板电脑以及手表等可穿戴设备。前五大客户包括富士康、和硕、广达、安费诺、立讯精密等，其中终端供货给苹果的产品占公司营收合计超过50%，是2018年苹果全球200家核心供应商之一。

2018年同年公司获得谷歌、亚马逊的合格供应商资格并顺利供货。

2019年之前，公司受限于产能瓶颈，产品结构较为集中，客户群体集中在中高端客户，19年上市后，募集资金扩产后，公司销量将从两方面显著提升：

①打入现有客户其他产品的供应链；②积极拓展其他客户，包括其他终端品牌商等。

5G时代精密结构件行业将迎来以下发展机遇：

①终端市场的复苏势必带动上游零组件出货量增加；

②新功能新技术的导入，精密功能件用量增加，以OLED屏幕为例，模切件用量约是LCD屏幕3倍。

③价值量提升：精密功能件对工艺要求水平提升；以及精密功能件叠加功能性应用，在其原有起到固定的基础上叠加屏蔽、散热、防水等功能。

而根据2019年年报披露，公司研发投入占营收比例为5.15%，深耕行业有望分享5G行业发展大趋势。

上市后打开产能瓶颈，未来3年迎来新一轮发展期

IPO募投项目开展之前，公司受限于融资途径和产能瓶颈，产品客户主要面向中高端战略客户，而且产品型号较为集中。

而2019年上市后的公司募投募投资金主要用于电子材料与器件升级扩产，共筹集资金净额5.26亿元。拟投资3.87亿元用于扩建生产车间，投资1.01亿元用于现有生产车间技术改造。

产能扩张和自动化生产和检测设备采购，将大幅提升公司产能，后续提升公司产品在终端客户消费电子产品的占比，未来市场空间广阔；现有客户供应链中开拓其他品牌，也将带来巨大的增量市场空间。

中国人民银行今天（6月2日）表示，今年年内到期的普惠小微企业贷款都可以享受延期还本付息，预计延期政策可覆盖贷款本金约7万亿元。

同时，人民银行将按地方法人银行实际发放信用贷款本金的40%提供优惠资金，期限一年，预计可带动新发放普惠小微企业信用贷款约1万亿元。

从央行的货币政策来看，扩大对小微企业和重点重大项目的融资规模，降低贷款利息并延期还本付息等措施都会对经济稳定提供必要的资金保障。

换个角度来看，A股目前其实并不缺钱，只是缺少足够的赚钱效应，那么沪深股市的成交量仍具备继续放大的可能性。我们不妨根据资金流动的节奏，调整自己持有的仓位。——投资魔方

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